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　　6月15日晚间，长城汽车(601633.SH)发布公告称，公司高管胡树杰先生、赵国庆先生、徐辉先生因个人资金需求，拟于自本公告发布之日15个交易日后的6个月内，采用集中竞价交易方式，减持合计约95万股。

　　受该消息影响，截至今日收盘，长城汽车A股(601633.SH)报39.65元/股，跌9.99%，总市值3647.47亿元；港股(02333.HK)报21.9港元，跌9.13%，总市值1335.82亿港元。

　　三高管计划减持约95万股

　　长城汽车A股逼近跌停

　　公告显示，胡树杰为公司副总经理，目前持有长城汽车股票200万股，占公司总股本的0.022%，计划减持不超过50万股；赵国庆为公司副总经理，目前持股138万股，占公司总股本的0.015%，计划减持不超过34.5万股；徐辉为公司董事会秘书，目前持股43万股，占公司总股本的0.005%，计划减持不超过10.75万股。

　　公告称，此次减持将采用集中竞价的交易方式，拟于自本公告发布之日15个交易日后的6个月内，按规定在不超过其所持本公司股份25%的范围内实施减持。若上述减持期间公司有送股、资本公积金转增股本、配股等事项，减持股票数量将相应调整。

　　公告发出后，6月16日，长城汽车开盘即走低，截至收盘，长城汽车A股与港股均大跌超9%。

　　值得注意的是，今年5月，长城汽车发布了第二期股票期权及限制性股票激励计划，拟向8784名激励对象授予股票期权近4亿份，以推动员工由“打工者”向“合伙人”转变，形成全新的“利益共同体”，促进公司长期稳健发展。

　　据证券时报报道，截至目前，长城汽车2020年和2021年两期股权激励计划授予对象总人数已超1万人，占公司员工总人数的近17%。红星资本局注意到，此次长城汽车三位高管减持的股票，均为公司2020年限制性股票与股票期权激励计划首次授予的限制性股票。

　　5月份产销量环比下降

　　一季度财报不及预期

　　就在长城汽车发布减持公告的前一天，6月14日，浙商证券发布研报称，维持长城汽车买入评级。评级理由主要来自产量端、销量端和海外市场表现三个方面，称长城汽车积极应对缺芯，库存持续下降；基本盘稳健，新品牌向上；海外持续高增，全球化稳步扩容。但同时，浙商证券发布风险提示，长城汽车仍面对芯片短缺影响产销量、原材料价格大幅上涨、新平台降本不及预期等方面的问题。

　　而近日长城汽车披露的5月产销数据也佐证了浙商证券的判断。

　　长城汽车公告显示，2021年1-5月，长城汽车累计销量达51.75万辆，同比增长65.3%；5月单月销量约为8.70万辆，同比增长6.2%，其中海外销售量突破1万辆，同比增长557.5%。5月产量则约为8.1万辆，同比增长0.76%。

　　虽然5月产销量同比都在增长，但红星资本局计算后发现，其环比却在下降。数据显示，4月长城销售约为9.2万辆，则5月销量环比下降5.4%；同理，4月产量约9万辆，则5月环比下降10%。

　　对于5月份的销量表现，长城汽车表示，主要是受芯片供应紧缺影响，公司不同车型受芯片影响程度不同。

　　值得注意的是，红星资本局发现，长城销量同比增长，主要依靠于拳头商品和新能源子品牌；而在整体环比下降的背景下，新品牌坦克则环比销量上涨10.7%。

　　具体来看，哈弗品牌实现销量53849辆，同比增长3.73%，但环比下降2.1%，哈弗H6仍作为长城的拳头产品，已累计96个月获得国内SUV销量冠军，其5月单月销量2.6万辆，同比增长14.8%。

　　另外，欧拉作为定位于女性的新能源汽车子品牌，5月销量为3597辆，同比增长54.18%，环比却大降51.9%。但定位于高端线的WEY品牌，则同比减少39.96%，环比也下降16.1%。

　　销售数据乏善可陈，财报业绩方面也不及市场预期。一季度长城汽车虽扭亏为盈，但华安证券、华创证券、光大证券却认为其表现低于市场预期。一季度财报发出后，4月22日收盘，长城汽车港股大跌12.68%，A股跌超4%。

　　财报显示，2021年一季度，长城汽车营业收入311.2亿元，同比去年124.1亿元大幅增加150.62%；归母净利润为16.4亿元，相比去年同期亏损6.5亿元更是扭亏为盈，同比大涨352.17%；毛利率、净利率分别同比提升5.6%、10.51%。

　　同比增速可观，但从环比来看，长城汽车均为负增长。其营收环比下降3.13%；净利润环比下降41%；毛利率、净利率则分别环比下降3.13%、1.47%。

　　缺芯影响仍在继续、高端品牌销售受阻、财报表现不及预期，虽然得到证券机构的买入评级但适逢高管减持，长城汽车是否进入了新的瓶颈期？

（文章来源：红星资本局）

文章来源：红星资本局

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