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　　兴证资管宏观分析师徐骥在节目上表示，从历史经验来看，社融增速从回落走向企稳，在这些阶段，历史数据显示A股小盘股表现会更加占优，买小盘更容易获得超额收益。

　　以下为文字精华：

　　主持人：从市场的角度您有何看法？

　　徐骥：展望市场，地产链、基建链修复，以及随之而来整体经济景气回升，对于权益市场会形成非常有力的支撑。从历史经验来看，这种宏观背景下，A股它都是有绝对收益的，所以说未来这段时间整个A股有非常明显的赚钱效应。

　　当然这里面我们还要进一步展望，配置什么板块才能够赚到更多的钱？

　　我们结合全社会的融资环境，比较一下历次环境下A股走势。全社会融资规模它代表什么？其代表地产链这边借的钱，基建链这边借的钱，个人借的钱，企业借的钱，所有借的钱的加总，就是所谓全社会融资规模。

　　古代有一句话叫兵马未动，粮草先行，如果落到经济和融资上面，经济就是兵马，融资就是粮草，经济要起来融资肯定是要起来的。这也意味着我们去判断未来宏观环境怎么走，首先要判断社会融资规模的变化。

　　今年因为地产链景气下滑，叠加基建链的景气保持低位，所以整个全社会融资规模存量增速是在一路回落。不过，地产政策已经开始调整，房企的融资环境开始改善，以及接下来政府将会增加在基建上面的投入，社融增速未来会有望逐步企稳。

　　从历史经验来看，社融增速从回落走向企稳，它背后就是整个信用环境从紧缩走向宽松。在这些阶段，历史数据显示A股小盘股表现会更加占优，买小盘更容易获得超额收益的。

　　主持人：从历史上来看，从紧信用到宽信用的阶段，小盘股是更加占优的，大盘股的表现又是怎么样的？

　　徐骥：历史数据显示，大盘一般什么时候表现更强呢？一般只有经济真的企稳反弹之后，大盘股的表现才会更加占优。

　　比如说去年疫情爆发后，各种托底政策出来，整体社融增速从下滑开始企稳，阶段性也是小盘更占优，不过随着2020年下半年开始经济真的企稳之后，以上证50和沪深300为代表的大盘股开始追赶小盘股。

　　2018年12月份到2019年6月份，以及2012年5月份到2013年4月份也是类似的情景，从紧信用到宽信用过程中，小盘股先涨，当发现经济真的能够企稳反弹之后，上证50和沪深300所代表的大盘风格才开始追涨。

文章来源：东方财富网

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