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　　本周关注：4 月水泥产量降幅扩大，房地产投资增速继续下行，看好后续稳增长发力

　　水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-18.9%、-1.4%，水泥产量降幅扩大。4 月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-18.9%、-14.8%，前4 月水泥产量累计同比继续下降且降幅较前3 月有所扩大。4 月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-1.4%、0.7%，前4 月累计同比增速较前3 月有所下降。

　　下游投资情况：4 月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-39.0%、-10.1%、4.3%，房地产投资增速继续下行。2022 年4 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-39.0%、-38.7%、-44.2%、-14.2%，3月同比值分别为-17.7%、-21.5%、-22.2%、-15.5%。2022 年4 月百城住宅价格指数同比1.5%，较上月下降0.2%；广义库存去化周期3.52 年，较上月上升0.12 年。2022 年4 月房地产投资、基建投资同比-10.1%(3 月-2.4%)、4.3%(3 月11.8%)；4 月固定资产投资完成额同比1.8%，3 月同比为6.6%，房地产投资增速继续下行。4 月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-8.8%、-11.5%，3 月二者分别为1.0%、-6.2%。

　　5 年期LPR 降幅超预期，房地产市场需求有望改善。5 月20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新贷款市场报价利率(LPR)报价：1 年期和5 年期的LPR 分别为3.7%、4.45%。其中1 年期LPR 上月为3.7%，预期为3.65%；5 年期LPR 上月为4.6%，预期为4.55%，本次下调15bp，超出预期幅度。自2021 年12 月以来，5 年期LPR 累计下调20bp，1年期LPR 累计下调15bp.5 月15 日，央行下调首套房贷利率20bp，主要针对增量房市场。而5 年期LPR 针对的主要是长期贷款，本次下调将惠及存量房市场。近期房地产基本面持续下行，央行降息动作频频，同时加码增量和存量市场，房地产市场需求有望改善。

　　投资建议：1)基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建(未覆盖)、山东路桥(未覆盖)。2)地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。

　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.0%、创业板指上涨2.5%、同花顺全A 上涨2.8%、建筑材料(申万)上涨2.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.2%、+0.9%、+2.4%、-1.9%、+1.4%

　　个股涨幅前五：罗普斯金(+25.2%)、丽岛新材(+22.2%)、亚玛顿(+22.2%)、祁连山(+20.6%)、震安科技(+18.0%)

　　个股跌幅前五：国统股份(-14.4%)、海南瑞泽(-12.0%)、北玻股份(-9.9%)、共创草坪(-5.2%)、海象新材(-4.9%)

　　各版块估值情况：1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.30 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为1.14 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.02 倍~2.67 倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.98 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.97 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为2.57 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为28.93 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为2.94 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为20.92 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.77 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.39 倍~5.88倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为21.51 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.54 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.42 倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降1.2%，月环比下降4.7%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升2.1%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降0.3%。原材料：动力煤价周环比下降5.1%，英国布伦特原油价周环比上升2.3%。地产基建：2022 年前4 个月房地产销售同比减少20.9%，新开工面积同比减少26.3%。

　　行业动态：1)数字水泥网：需求持续走弱，4 月份全国单月水泥产量降至近十年同期最低；2)百年建筑网：再跌50 元/吨！华东沿江熟料价格弱势运行，已累计下跌100 元/吨；3)CCTD 中国煤炭市场网：国家发改委：密切监测煤炭价格对超合理区间的立即约谈；4)百年建筑网：降14.8%！前4 月全国分省市水泥产量出炉，粤川苏皖降超10%；5)CCTD 中国煤炭市场网：目前全国统调电厂存煤1.5 亿吨以上。

　　下周大事提醒：1)5 月23 日：兔宝宝、四川双马股东大会召开。2)5 月24日：*ST 金刚股东大会召开。3)5 月25 日：志特新材、西部建设股东大会召开。4)5 月26 日：赛特新材、博闻科技、洛阳玻璃、尖峰集团、金刚玻璃股东大会召开。震安科技转增股上市。5)5 月27 日：祁连山、先锋新材股东大会召开。

　　投资建议：1)基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建(未覆盖)、山东路桥(未覆盖)。2)地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3)稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等。4)BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架等。5)国产UTG 领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注凯盛科技等。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

（文章来源：长城证券）

文章来源：长城证券

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