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　　随着越来越多的投资者担心一些经济体正走向滞胀期——高通胀加上经济增长放缓，德意志银行回顾了上世纪70年代一些资产表现，以寻找在这种经济环境下可行的指南。

　　该公司发现，大宗商品可能是当下最安全的赌注。该公司本周在一份给客户的报告中表示：“按实值计算，股市在1970年代普遍下跌，但就行业而言，能源是最好的投资对象。”

　　以亨利艾伦(Henry Allen)为首的分析师们表示，在上世纪70年代，饱受滞胀困扰的十年里，石油和农产品是最佳投资领域之一。艾伦写道：“这与我们在2022年看到的情况类似，大宗商品是今年唯一相对稳定上涨的资产类别。”

　　他指出，虽然黄金和白银等贵金属在上世纪70年代也表现不错，但这一次它们的交易处于一个区间内。“主要的结论应该是，如果通胀持续高企多年，历史和目前的估值都表明，大多数传统金融资产类别将很难产生正的实际回报，”该公司表示。

　　在德意志银行发出上述呼吁之际，通胀达到了40年来的最高水平。随着经济从疫情中复苏，供应无法跟上需求的步伐，导致商品和服务价格飙升。随着疫情的蔓延，美联储也采取了前所未有的刺激措施来帮助经济，而政府的援助使消费者的口袋里有了更多的钱。

　　现在，俄乌地缘事件已经让全球能源市场陷入动荡。油价飙升是导致通货膨胀的一个主要原因，油价飙升已将天然气价格推至历史新高。德意志银行(Deutsche Bank)表示，大宗商品是上世纪70年代唯一“可靠地实现了正实际回报”的资产类别。在此期间，西德克萨斯中质原油和布伦特原油的年平均回报率分别为19%和24%。

　　该公司表示，由于更高的债务水平等原因，当下遏制通货膨胀可能比上世纪70年代更难。艾伦表示，尽管这只是一年的高通胀，但2014年至2020年的超低通胀年份可能会成为过去。

　　未来几年可能会发生很多变化，但历史告诉我们，通胀将对资产价格非常不利，尤其是实际资产价格。

　　西德克萨斯中质油(WTI)和布伦特原油今年的价格分别上涨了54%。而标准普尔500指数则下跌了近13%。

（文章来源：万得通讯社）

文章来源：万得通讯社

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