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教育培训行业有两大巨头，新东方和中公教育。两家公司在众多学生、考生心中可谓神一般的存在。

不过，由于众所周知的原因，教培行业最近一年多经历了从大起到大落的过程。众多教育培训类公司纷纷走下神坛、跌落谷底。

新东方重生，中公教育跌落谷底

为了自救，新东方搞起了电商直播带货，没想到获得了巨大的成功，尤其是主播董宇辉火遍全网。

董宇辉火了之后，港股新东方在线（01797.HK）的股价已经从5月份的不到3港元，暴涨到了现在的40港元以上，并且在前几天创下45.5港元的历史新高！

短短半年时间，新东方在线股价暴涨超过15倍，可谓起死回生、华丽逆袭。

而中公教育（002607.SZ）自从2021年年初以来，股价就一直跌跌不休，从43元一路暴跌到了4元以下，跌幅超过90%。直到现在，中公教育的股价也仅仅只有5元左右。

除了股价彻底陨落之外，中公教育学生退款难的问题也愈演愈烈！

现在只要在百度上搜“中公教育退款”这些关键词，就能看到一大堆学员退款难的消息。

协议班火爆，中公教育大赚

如果说什么事情能让年轻人趋之若鹜，那一定是公务员考试。随着公考越来越火爆，中公教育的市值在前几年也一路水涨船高，巅峰时期市值超过2600亿。中公教育创始人李永新家族，身价更是超过1400亿，成为全球教育行业的首富！

千军万马过独木桥的公务员考试，成就了过千亿的超级富豪，不得不说这是门极为赚钱的生意。

腰包越来越鼓的李永新也“壕”气冲天，一口气给母校北大捐了10个亿。

李永新如此大赚特赚，离不开经营中的一大诀窍，那就是“不过包退”。

考公培训有普通班和协议班之分，普通班可能就几千元学费，但协议班贵得多，得一次缴纳几万元。

不过中公教育协议班承诺的“不过包退”确实太吸引人了，考生会想，如果考不过我也不亏，于是咬一咬牙、狠一狠心，一下掏出三五万，甚至更多的钱来报中公的协议班。

协议班也成了中公教育的营收大头，贡献了中公每年营收的四分之三左右。

如果学生三五万的学费出不起怎么办？别着急，中公给你提供贷款服务，帮你解决学费问题，美其名曰“学员贷”。

如此“贴心”的服务，让中公教育获得了不计其数的考生。

如果考不过，中公教育答应的退款周期是45天，但实际上学生拿到钱要远远高于45天。

比如，你考一个公职，先报中公的协议班学习，几个月之后相关岗位的招聘公告才会发布，而考生进行笔试、面试，等录取结果，又得花好几个月。这么一算，中公教育对学费的资金占用时间可不是45天，而是将近一年！

中公的所谓包退，其实也是在玩文字游戏的广告噱头，因为包退不等于全退。

比如，在一个交费4万多的保过班的具体协议细则里，中公会规定，只有学员面试没过才会退全款，如果笔试没通过的话只退3万。这样以来，中公在所谓的退款中，其实是会赚1万多的。

中公这个4万多的保过班，放到同样课程的其他培训机构的不保过班里，可能总学费都不用花1万。

所以，中公教育其实是赚麻了！

从业绩来看，中公教育今年的三季报显示，公司主营收入38.94亿元，同比下降38.2%；归母净利润-8.23亿元，同比上升7.66%；扣非净利润-8.41亿元，同比上升13.13%。

值得注意的是，营收大降的中公教育，现金流却同比增长高达210%！这是不是“协议班”贡献的呢？

房地产下行，中公教育欠费愈演愈烈

中公教育拿到了大量预收的考生培训费之后，可不是把这笔钱放在银行账户上躺着，而是拿来买理财产品，以及投资房地产。

从2018年到2020年，中公教育滚动购买理财产品的金额分别为171亿元、270亿元、410亿元，呈现节节攀升状态。

过去几年，理财的收益每年给中公教育贡献了大约10%的净利润。

通过理财，中公教育又一次躺赚！

在房地产上，中公教育也是越来越豪横，最典型的大手笔就是2020年底花费高达30亿元在北京昌平买地盖楼。在其他城市，比如西安等地，中公教育也频频买楼。

但中公教育的钱，其实相当多的比例不是自己赚到手的，而是必须退的。

2021年，国考报名人数超过150万人，2022年则超过了202万人，增长了50万人以上。在考公务员人数大增，而公务员实际招聘人数没有大增的情况下，中公教育面对着更大的退款压力。

一边是对学员的退款压力加大，一边是房地产行业下行让中公之前大手笔买的楼和地都成了包袱。

于是中公教育的退款风波愈演愈烈。

在股价下跌最狠的2021年，中公教育仅当年前三季度退费金额就高达124亿元。

时间越长，中公教育的退费压力就越大，于是现在中公搞出了所谓的强制“分期退费”方案，分10期退还学费，每月退费10%。

中公教育这么搞，分明就是在故意拖延时间。既然分期退费的话，那利息应该给学员吧，结果也不给。

对了，都这份上了，还要啥利息啊，能把本金退了就不错了！

中公教育在收钱的时候可是一次性就收好几万的，退钱的时候居然想分10期，很多学员自然不干。

在黑猫投诉平台，关于中公教育的投诉已经高达7万条，大部分都是在说中公教育不退钱。

在抖音上，有不少人说中公在合同上搞猫腻，玩文字游戏欺骗考生。还有不少人说，中公教育拖欠老师工资。

同样是北大出来的，俞敏洪在新东方受重大冲击关闭大量门店的时候，全额补偿了老师的工资，全额退还了学生的学费，还捐出去了无数课桌座椅，令人肃然起敬。而李永新是既欠老师工资，又欠学生学费。

两人一比，高下立判。

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